正宗“啪啪啪”概念股春水堂（839466）2016年又虧得一塌糊涂。

4月17日晚間，剛掛牌不到半年的春水堂，交出了2016年的成績單：營業(yè)收入4261萬元，同比增長5%；虧損2504萬元，同比擴大35%；基本每股虧損1.65元。

連續(xù)三年虧損，還越虧越多，主辦券商看不下去了，因此春水堂年報剛一發(fā)布，光大證券就拋出來一份風險提示公告，提示春水堂可能存在持續(xù)經營能力風險。

虧損逐年擴大

春水堂是一家運營生殖健康行業(yè)垂直類電子商務平臺，以及研發(fā)自有品牌生殖健康產品的公司，2016年11月14日在新三板掛牌。

據公開轉讓說明書和2016年年報，2014-2016年，春水堂分別虧損為1125萬元、1849萬元、2504萬元。

對于虧損，春水堂的解釋不外乎推廣費用和薪酬支出。

例如2015年的虧損，公司稱主要是研發(fā)部門薪酬支出499萬，以及推廣費用1098萬（其中25%給了百度）導致的。

2016年的虧損，則主要因為管理費用大幅增長126%，達到1025萬元。營收增長5%，管理費用增加126%，有點多吧？

所謂管理費用，包括了管理人員薪酬、股份支付費用和掛牌及融資費用。

其實從財務數字看，近三年來，春水堂的營業(yè)收入和毛利率，確實都是上升的，2014-2016年營業(yè)收入分別達1849萬元、4057萬元和4261萬元；毛利率則分別為35%、44%和49%。

毛利率上升，使春水堂2016年整體毛利增加了297萬。但是由于股份支付確認的509萬薪酬費用，以及高管薪酬費用的增長等，導致營業(yè)虧損額較上年增加了771萬。

看來虧的錢是有相當一部分是給員工了??！春叔您那兒還缺人嗎？

減虧策略需要更多誠意

春水堂的主要產品包括兩類，一類是自有品牌，一類是代理品牌。

2016年銷售增長，主要來自代理品牌的銷售，增長了5%；自有品牌銷售則下降了4%。

對此春水堂的解釋是自己的新產品還處于導入期，客戶需要一段時間才能接受，預計新品銷售在2017年將會大幅增長。

“新品銷售2017年大幅增長”也是4月17日春水堂發(fā)出的“減少公司虧損”公告的主要依仗。

春水堂似乎意識到了，持續(xù)虧損不但面子上不好看，也對不起投資人啊。

因此，4月17日當天，它就隨著大虧的年報，以及主辦券商的風險提示公告，同時發(fā)布了一份《關于積極進行技術創(chuàng)新并拓展市場減少公司虧損的公告》。

該公告中對虧損的解釋，還是上述所謂“公司新上市的自有品牌產品還處于導入期，銷售增長慢”等。

為了解決虧損，春水堂還給出了一份不痛不癢的策略，表示2017年將積極拓展市場，通過聚焦爆款產品策略，帶動電商平臺銷售，還要“優(yōu)化成本結構，提升效率，降低后臺支持人員占比”。

這個策略，目前看來還是比較簡單，但卻關乎春水堂2017年的業(yè)績。