茶企A股上市再現(xiàn)波折。

繼年初安溪鐵觀音集團(tuán)退出了IPO申請(qǐng)之后，同樣來(lái)自閩南的華祥苑茶業(yè)也于近日被終止IPO審核。

至此，兩市茶企IPO重新歸零。

“目前資本市場(chǎng)低迷，而且預(yù)期不樂(lè)觀，我們準(zhǔn)備做大做強(qiáng)后重啟IPO。”安溪鐵觀音集團(tuán)相關(guān)人士對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，“去年業(yè)績(jī)確實(shí)有波動(dòng)，但并不影響上市條件。”

在此番IPO財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴中，華祥苑卻在上交自查報(bào)告最后期限的3月31日前夕終止審核，個(gè)中原因耐人尋味，也更加引發(fā)關(guān)注。

而華祥苑并未向證監(jiān)會(huì)提交自查報(bào)告。

“我們剛撤回來(lái)，要低調(diào)。”華祥苑董秘黃彤告訴本報(bào)記者，“茶葉行業(yè)我不懂。”

限制“三公”消費(fèi)打擊高端茶

華祥苑于去年8月出現(xiàn)在深交所預(yù)備上市企業(yè)初審名單中，并于今年初從“初審中”變?yōu)?ldquo;落實(shí)反饋意見(jiàn)中”，直至3月21日還是如此。

“主板和中小板沒(méi)有業(yè)績(jī)下滑的硬性條件，華祥苑終止審核可能出現(xiàn)了重大不確定性問(wèn)題。”一位投行人士認(rèn)為。

黃彤在接受廈門(mén)媒體采訪時(shí)亦表示，華祥苑選擇在自查報(bào)告提交的最后時(shí)限退出，最主要是受大環(huán)境的影響，茶企的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生變化，華祥苑面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展的局面。

在反對(duì)鋪張浪費(fèi)的形勢(shì)下，茶葉消費(fèi)遭受沖擊在所難免。3月28日在天交所掛牌的昭德茶業(yè)(035013)財(cái)報(bào)顯示，其銷售凈利率已從去年的16.32%，降至今年前兩月的14.25%。

而華祥苑董事長(zhǎng)肖文華公開(kāi)宣稱，華祥苑的定位是茶葉界一個(gè)高端品牌的連鎖企業(yè)。

但受“三公”消費(fèi)限制，作為華祥苑利潤(rùn)主要來(lái)源的高檔茶，銷量開(kāi)始銳減。華祥苑官網(wǎng)披露，其在春節(jié)前的訂貨會(huì)，發(fā)布了數(shù)款適合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行等大環(huán)境的全新產(chǎn)品。

“高檔茶的消費(fèi)群體主要來(lái)自政務(wù)、商務(wù)活動(dòng)帶來(lái)的”三公“消費(fèi)，去年以來(lái)高檔茶的確乏人問(wèn)津。”廈門(mén)茶葉界人士透露，“反對(duì)奢侈浪費(fèi)，對(duì)主打高端的華祥苑后續(xù)盈利能力影響很大。”

華祥苑成為IPO“堰塞湖”泄洪的一分子，其問(wèn)題卻不僅在于利潤(rùn)下滑。

“華祥苑被曝光的問(wèn)題，可能是其在落實(shí)反饋意見(jiàn)中無(wú)法自圓其說(shuō)的事項(xiàng)。”上述投行人士表示。

此前，有媒體報(bào)道，在國(guó)家質(zhì)檢總局和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)實(shí)施原產(chǎn)地域產(chǎn)品安溪鐵觀音國(guó)家強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)5年之后，華祥苑仍未執(zhí)行此項(xiàng)強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)。

更有舉報(bào)材料稱，2010年，華祥苑強(qiáng)行在其實(shí)際控制人家鄉(xiāng)福建安溪縣龍涓鄉(xiāng)美嶺村征用8200畝土地，費(fèi)用為每畝15元/年，承包期50年，用于鐵觀音茶莊園及農(nóng)業(yè)旅游綜合開(kāi)發(fā)，但此所謂承包卻未經(jīng)村民集體表決，引發(fā)村民反對(duì)。

根據(jù)公開(kāi)資料，華祥苑擁有安溪鐵觀音種植基地近5000畝。因此，若其在美嶺村的基地存在爭(zhēng)議，勢(shì)必影響上市審核。

逾五百家加盟店玄機(jī)

“華祥苑為了上市，這幾年拼命做大終端，但銷售增長(zhǎng)乏力，尤其在反對(duì)鋪張浪費(fèi)的浪潮下，其發(fā)展矛盾進(jìn)一步凸顯。”前述廈門(mén)茶葉界人士指出。

本報(bào)記者從華祥苑內(nèi)部渠道獲悉，華祥苑加盟店的前期投入每間至少40萬(wàn)元，并且華祥苑需收取8萬(wàn)元加盟費(fèi)和3萬(wàn)元保證金 ，加盟店的首次進(jìn)貨額為10萬(wàn)元至15萬(wàn)元，不能退換貨。

前述投行人士認(rèn)為，企業(yè)在上市前為了追求規(guī)模效應(yīng)和募資能力，做大加盟店數(shù)量是一條捷徑，但這種不顧實(shí)際的盲目擴(kuò)張，上市后最終風(fēng)險(xiǎn)都由市場(chǎng)承擔(dān)。

“這種模式跟以前的鞋服行業(yè)一樣，市場(chǎng)好的時(shí)候還可以，市場(chǎng)一旦進(jìn)入滯脹就容易走入死胡同。”上述廈門(mén)茶葉界人士說(shuō)，“現(xiàn)在不要說(shuō)加盟店，不少茶企的直營(yíng)店也是度日艱難，關(guān)店數(shù)量大于開(kāi)店。”

前車之鑒是，2012年，港股的李寧 、安踏、匹克、中國(guó)動(dòng)向、特步5大國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌，合計(jì)關(guān)店總數(shù)接近5000家。

據(jù)華祥苑之前官網(wǎng)資料，其擁有連鎖專賣店500多家。但4月10日，又改成擁有直營(yíng)與連鎖門(mén)店數(shù)百家。

“直營(yíng)店的投資動(dòng)輒上百萬(wàn)元，成本太高。”福建一家擬上市茶企高管表示，“茶企門(mén)檻低，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，基地投資周期長(zhǎng)，是影響其上市的重要因素。”

公開(kāi)資料顯示，全球每年茶葉的總需求量約為300萬(wàn)噸，但目前每年的供給量已達(dá)350萬(wàn)噸左右，出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩局面。

但此番IPO折戟，華祥苑除了面臨“數(shù)量型增長(zhǎng)”與“質(zhì)量型增長(zhǎng)”的考驗(yàn)，之前向其注資的達(dá)晨創(chuàng)投 ，也將陷入進(jìn)退兩難的境地。

“茶葉作為傳統(tǒng)大眾化農(nóng)產(chǎn)品，很難依靠品牌升值，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈拓展也往往成為茶企沉重的負(fù)擔(dān)。”上述擬上市茶企高管認(rèn)為，“但已經(jīng)走到資本市場(chǎng)門(mén)口的茶企，前期花費(fèi)巨大，不可能回頭了，可能會(huì)復(fù)制國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌模式，集體奔赴境外上市。”