大摩華鑫成立一年半以來只承銷了恒信能源一單IPO項目，今年則顆粒未進

IPO市場寡淡，以投行業(yè)務(wù)獨撐的合資券商日子更不好過。摩根士丹利華鑫證券(下稱大摩華鑫)前三季度的凈利潤虧損9025.15萬元，在114家證券公司中再次墊底，2011年虧損1.5個億。

大摩華鑫已經(jīng)存活了一年零6個月。當(dāng)年，大摩選擇放棄中金公司與華鑫證券牽手，今天看來這種努力還沒有成果。盡管大摩華鑫的投行保代儲備多達20人，高于一創(chuàng)摩根、高盛高華等合資券商，但截至前三季度只做了1單IPO項目和1單債券承銷。

放眼券商，前三季度虧損的27家有1/3是合資券商，包括瑞信方正、海際大和、華英證券、財富里昂、中德證券、一創(chuàng)摩根、東方花旗、瑞銀證券和大摩華鑫共計9家券商虧損。

合資券商的困境未解，加上投行業(yè)務(wù)日漸艱難，一位業(yè)內(nèi)人士認為：“除非政策放開，提高外資股東的持股比例，減少對合資券商的限制。”

虧損9千萬墊底

成立于2011年5月4日的大摩華鑫，已經(jīng)1歲半了?？墒?，這一路大摩華鑫的日子并不好過。

就理財周報記者獲得的中國證券業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計的《證券公司2012年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)》，大摩華鑫凈利潤虧損9025.15萬元，在114家證券公司中再次墊底。2011年，大摩華鑫的凈利潤是-1.5個億。

同期掛牌的一創(chuàng)摩根也仍處于虧損中，凈利潤-3,868.37萬元，不過就承銷項目而言，大摩華鑫已落后于一創(chuàng)摩根。

截至今年前三季度，大摩華鑫自成立以來只承銷了一單IPO項目(恒信能源)，今年則顆粒未進。而一創(chuàng)摩根則改變了去年0項目的窘境，今年一舉做了5單IPO，占了1.15%的市場份額。

據(jù)了解，目前大摩華鑫98人的投行團隊有20個保薦代表人，從團隊配置上并不遜于任何一家合資券商。一創(chuàng)摩根有保代14人，投行團隊94人;高盛高華有保代16人，投行團隊70人。

也許前期投入大，人力成本過高，保代反而成為大摩華鑫的負擔(dān)。

記者發(fā)現(xiàn)，前三季度大摩華鑫只做了一單IPO和一單債券承銷項目，但有6單債券承銷集中在四季度發(fā)行，包括12桂冠01、12桂冠02、12能新02、12能新01、12秦開債、11徐工02。其中兩單與長城證券聯(lián)席保薦，1單與瑞信方正合作。

某業(yè)內(nèi)人士猜測，可能前三季度大摩華鑫的債券承銷還未計入財務(wù)報告，這幾單應(yīng)該可以貢獻一些收入，但合資券商的虧損不是一時半會能解決的。

大摩華鑫的董事長王文學(xué)對此三緘其口，避而不談虧損的原因和發(fā)展定位。