雷軍在國內(nèi)天使投資界享有盛名，但迄今其投資公司并沒有實現(xiàn)一起IPO?，F(xiàn)在這個撞線的任務將由李學凌創(chuàng)建的歡聚時代(語音通訊平臺YY和游戲資訊網(wǎng)站多玩游戲網(wǎng)的母公司)來完成。

　　YY招股書披露后，外界迅速注意到：YY天使投資人(董事長)雷軍與創(chuàng)始人(CEO)李學凌持有同等股份23.8%。天使投資人在公司上市前還持有將近25%，這不是一個尋常的比例。

　　根據(jù)披露的信息，雷軍僅是在多玩YY成立伊始投入了100萬美元天使投資，以后七年時間，該公司完成來自其他VC的四輪融資。

　　業(yè)界分析，要么雷軍靠創(chuàng)始期那100萬美元占了大股，做了一個“巨大天使”，要么在后續(xù)融資中，雷軍又進行了跟投，但沒有完整披露。

　　100萬美元，在雷軍的天使投資中，算大額度的了。

　　相關人士分析認為，天使占多大比例，并無一定之規(guī)，要看具體情況。如果多玩項目的誕生是雷軍找到李學凌說：有這么個事，我掏錢，你來做，我六你四。李學凌也答應了。那么這樣的情況也并非不合理。這里的“天使”有共同創(chuàng)始人的概念了。

　　根據(jù)《創(chuàng)業(yè)家》雜志以前的報道，多玩項目方向是雷軍與李學凌共同探討、雙方妥協(xié)的一個結(jié)果。

　　李學凌想創(chuàng)業(yè)，雷軍愿意幫他，但是做什么呢?報道中寫：

　　2005年初，雷軍和李學凌一起去廈門參加蔡文勝舉辦的第一屆站長大會。第二天，兩人在酒店房間里聊了整整一天。經(jīng)過網(wǎng)易部落一役，李學凌已經(jīng)是Web2.0最狂熱的吹鼓手之一，對UGC(用戶產(chǎn)生內(nèi)容)非常著迷。他想用UGC的方式重做媒體，堅持做RSS博客訂閱。雷軍覺得這個市場太小，“太虛，看不到錢的影子”。他說：“寫博客的人不到5%，需要博客的人不到1%，我們做1%的市場干什么?從商業(yè)的角度，你得選肥的市場，舍小的市場。”

　　雷軍主張做垂直門戶，并且在房產(chǎn)、汽車、科技和游戲這四個方向里，他首選游戲資訊。雷軍在金山已經(jīng)做過多年游戲產(chǎn)品，對于這個市場相當了解。他認為，游戲廠商的利潤最好，投放廣告意愿最強，并且對于互聯(lián)網(wǎng)的理解也最深，這是一群不用怎么說服就能投廣告的客戶。

　　最終，雙方都做了妥協(xié)。2005年4月11日，多玩上線。這是一款游戲資訊產(chǎn)品。2005年9月11日，狗狗上線，這是一款RSS博客訂閱產(chǎn)品。對于雷軍來說，即便在業(yè)務戰(zhàn)略不統(tǒng)一的情況下，他也愿意投資大筆的金錢，那是出于對創(chuàng)始人和大方向的判斷。“李學凌是個志存高遠又腳踏實地的人。他要做狗狗，可能把UGC理解窄了，但UGC是沒問題的。”他說，“我從投資的第一天起，就有一個基本原則：只要一個正確的人在正確的大方向上，不做假賬，不違法，就可以了。”

　　而后來2007年，多玩團隊轉(zhuǎn)向打造在線群聊語音產(chǎn)品，與先期已投資iSpeak雷軍提供創(chuàng)業(yè)信息、乃至推動也有極大關系。李學凌團隊做了iSpeak的同類產(chǎn)品后，雷軍退出iSpeak董事會。

　　也正是由于這件事，雷軍和本來關系還不錯、也投資了iSpeak的周鴻祎鬧掰。

　　雷軍在商界丟了一個朋友，但收獲了一個“10億美元公司”。