2010Q3至2012Q3中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)VC/PE融資情況

新浪科技 愛文

中國互聯(lián)網(wǎng)投資市場迎來兩年來最寒冷的季度。

據(jù)ChinaVenture投中集團統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年第三季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)(不含移動互聯(lián)網(wǎng))披露投資案例僅22起，相比上季度下降26.7%，達到2010年以來的最低水平?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)IPO更是交出白卷，除中國手游以不融資的方式在納斯達克艱難上市外，無一互聯(lián)網(wǎng)公司成功上市。

電商融資最為活躍

唯一的亮點出現(xiàn)在電商領域，阿里巴巴集團回購雅虎持有股份交易完成，并引入中投、中信資本、國開金融、博裕資本等PE機構，涉及金額20億美元。

除此之外，三季度融資金額最大的一起案例為大眾點評網(wǎng)(微博)，8月份獲得新一輪6000萬美元融資?？傮w來看，目前投資者對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值較為謹慎，投資金額也很保守，達到千萬美元級別的案例僅有9起。

2012Q3中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)千萬美元級別以上投資案例

從細分領域看，電子商務領域最為活躍，披露案例9起，占比40.9%，其中包括兩家垂直B2C——天品網(wǎng)和酒仙網(wǎng)，B2B電子商務平臺馬可波羅獲英特爾注資，大眾點評網(wǎng)、街庫網(wǎng)、到喜啦則是專注細分領域的O2O概念電商平臺。此外，電商入口型網(wǎng)站返還網(wǎng)本季度獲險峰華興及真格基金數(shù)百萬美元投資。

除電商外，行業(yè)網(wǎng)站披露案例3起，分別是教育行業(yè)的傳課網(wǎng)、體育行業(yè)的虎撲體育和科技媒體虎嗅網(wǎng)。網(wǎng)絡社區(qū)領域，本季度融資包括螞蜂窩、蘑菇街、暖暖。投中分析認為，這些網(wǎng)站均關注垂直細分領域或特定人群，顯示出目前互聯(lián)網(wǎng)領域深度挖掘的投資趨勢。

IPO窗口緊閉 業(yè)內(nèi)曝投資人吃回扣

IPO方面，2012年至今僅有4家中國互聯(lián)網(wǎng)公司(環(huán)球市場、人民網(wǎng)(微博)、唯品會、三六五網(wǎng))在全球資本市場實現(xiàn)IPO，且均為上半年上市，而第三季度則無互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO案例披露。

在排隊IPO企業(yè)中，今年年初曾提出上市申請的盛大文學、易傳媒目前仍在排隊當中，拉手網(wǎng)則已撤銷IPO計劃，多玩YY母公司歡聚時代今日剛剛向SEC提交IPO申請。

投中集團分析說，盡管第二季度披露后多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績依然保持增長，但中概股在二級市場表現(xiàn)疲軟。從整體來看，中國公司估值仍普遍處于被低估狀態(tài)。

“PE盛宴已結束，VC、天使也很難，對投資的未來感到悲觀，打工的投資經(jīng)理該怎么辦？ ”浙商創(chuàng)投高級投資經(jīng)理李軍華在微博爆料稱，由于投資業(yè)陷入寒冬，很多投資人已經(jīng)開始靠投爛項目吃回扣賺錢。不過，他并未直接點出人名。

景林資產(chǎn)副總裁陳塵表示，雖然李軍華的說法很犀利但也是現(xiàn)實，主要原因是最近幾年投資業(yè)進入壁壘太低，機構投資壓力大，尤其是在很多人民幣投資機構和企業(yè)戰(zhàn)略投資部門。“投資本來是做事業(yè)，現(xiàn)在很多人都變成做生意，低買高賣。”

一位VC人士對新浪科技表示，投資人拿回扣的問題在投資界一直都存在，并不是剛剛出現(xiàn)的問題。只不過現(xiàn)在IPO遇冷，投資人退出困難，拿回扣的問題開始變得愈加嚴重。

“投資人收入構成是基本工資+項目提成。但去年以來，資本市場很冷，IPO幾乎停滯，并購也不活躍，投資人退出困難。很多投資機構從副總裁到投資經(jīng)理一年到頭只是拿了基本工資，沒有任何提成，所以就開始打歪主意。”上市VC人士說。

他解釋說，VC一般是采用作坊式的運作方式，對投資人的管制并不嚴格，如果該投資人和被投公司的創(chuàng)始人關系密切，串通起來，投差項目吃回扣就很容易操作。“當然，這必須要是有一定級別的中高層。中資背景的投資機構基本工資往往較低，發(fā)生吃回扣的事情也相對較多。”他補充說。