停滯兩月的IPO審核開閘，可“四過一”過會率讓人吃驚，預披露的項目尚有百億PE資金等待退出，隱藏其中的券商直投更心焦。

融資難、投資難、退出更難，這樣的“三難”處境讓不少PE開始與券商建立合作，并有意降低賺快錢的預期，加大早期項目投資的力度，并尋求并購等其他退出方式。

四過一，百億PE資金心急

IPO審核停滯兩個月，雙節(jié)前后發(fā)審會開閘，可先后四家公司的過會情況卻讓人吃驚。

10月10日，重慶燃氣集團股份有限公司和深圳市崇達電路技術(shù)股份有限公司的首發(fā)申請均被否決，9月28日上海昊海生物科技股份有限公司也被擋在門外，只有北京中礦環(huán)?？萍脊煞萦邢薰娟J關(guān)成功。

此前，單月過會率最低尚未跌破七成。這次又引發(fā)了IPO審核趨嚴的猜想，且不說在審的近千家企業(yè)，就是今年已預披露的203家(包括已上會但未完成IPO的)公司也著了慌，項目股權(quán)投資方更是心急如焚。

“PE最好的時代已經(jīng)過去了，市場環(huán)境不好，誰也不能預計過幾年會怎樣，能早點退出、落袋為安是更現(xiàn)實的做法。”深圳某資深PE人士感慨道。

據(jù)統(tǒng)計，上述203家企業(yè)中有125家有PE/VC背景，總計131.21億元的私募創(chuàng)投資金正等待退出。記者發(fā)現(xiàn)，其中還有不少券商直投的項目，包括金石投資、國信弘盛、平安財智、招商智遠、國元投資、國泰君安、廣發(fā)信德等。

目前，金石投資有3個項目居首，分別是西安天和防務技術(shù)公司、江蘇太平洋(5.86,0.01,0.17%)石英公司、深圳市財富趨勢科技公司(取消審核)。另外，上述其他券商直投分別有1-2個項目。

券商憑借自身的研究所和投行資源，在項目篩選、入股及退出等方面占據(jù)優(yōu)勢，據(jù)清科統(tǒng)計的2011年中國私募股權(quán)投資機構(gòu)10強(本土)名單中，券商直投占據(jù)了半壁江山。

不過，直投項目能否成功過會是另一個隱患，廣發(fā)信德入股的先導稀材和白云電器雙雙被否，3.53億元的資金被套。金石投資、招商致遠、海通開元都分別有1個項目被取消審核。