內地的創(chuàng)業(yè)板,在經過“十年磨一劍”后終于開閘在即。然而10年來香港創(chuàng)業(yè)板卻從創(chuàng)辦初期的備受追捧,到如今變成了“一潭死水”。
本刊記者 樓方芳
“當初我們的申報材料通過了香港方面的審核,并且接到可以在香港創(chuàng)業(yè)板上市的電話時,我們歡呼雀躍,都興奮得像個孩子。”一位已經離開了某電子上市公司的相關人員,依然清晰地記得當初獲得在香港創(chuàng)業(yè)板上市資格那刻的情景。
10年前,香港創(chuàng)業(yè)板在備受矚目中誕生,可謂意氣風發(fā)。那時中國內地的創(chuàng)業(yè)板卻一直在希望與失落間反反復復。內地眾多創(chuàng)新型的優(yōu)質企業(yè)紛紛搶灘有著國際金融中心之稱的香港,并在其創(chuàng)業(yè)板中尋得一番天地。
然而10年后,年輕的香港創(chuàng)業(yè)板,在經歷了科網股泡沫后卻一蹶不振。從創(chuàng)辦初期的備受追捧,到如今猶如“一潭死水”。與此相對應的是內地的創(chuàng)業(yè)板,在經過“十年磨一劍”后終于開閘在即,數以千計的優(yōu)質企業(yè)蜂擁而至,熱火朝天地爭搶有限的上市席位。此番情景,正可謂“十年河東十年河西”。
無奈的股價
據香港創(chuàng)業(yè)板有關數據顯示,截至今年8月25日,上市公司數為175家,上市公司總市值為894.5億港幣,比去年同期下跌了15.69%;而去年7月,創(chuàng)業(yè)板總市值1061億港幣,比前年同期下跌了38.32%,公司市值逐年縮水,交投冷清。
不僅如此,香港創(chuàng)業(yè)板的新上市公司數量也持續(xù)減少,從2004年至今,香港每年的上市數量分別為21家、10家、6家、2家、1家和1家。在香港創(chuàng)業(yè)板最為輝煌的2000年和2001年,新上市公司分別達47家和57家,最近6年的新上市公司的總和還不及2000年和2001年的任何一年。
當初抱著夢想在香港創(chuàng)業(yè)板上市的諸多企業(yè)肯定沒有想到在若干年后卻是這番光景。
目前,在香港創(chuàng)業(yè)板上市的40家內地企業(yè),股價高于1港元的卻屈指可數:只有重慶的長安民生物流、東江環(huán)保、中生北控生物科技、物美商業(yè)、研祥智能、三寶科技、海王英特龍、浙江世寶、濱海泰達物流、羅欣藥業(yè)、同仁堂科技、常茂生物化學工程12家。其余大部分股票縮水嚴重,浙江寧波的屹東電子(8249.HK)首發(fā)價為0.5港元,目前的價格為0.095港元;北大青鳥環(huán)宇(8095.HK)更是由11港元的首發(fā)價跌至0.355港元。
據北大青鳥環(huán)宇公司有關人士透露,他們當初選擇香港創(chuàng)業(yè)板上市的原因之一,就是認為創(chuàng)業(yè)板能為不同行業(yè)及規(guī)模、且具有良好增長潛力的公司提供融資機會。如今0.355港元的股價,每天幾百元的清淡交易額,不得不令其大失所望。
“本來想借香港市場的號召力募集資金,吸引更多國際公司的眼光,擴大業(yè)務范圍?,F在客戶一看我們的股價已經所剩無幾,有時候一天都沒有成交量,大大降低了對我們公司的印象分,還不如不上市呢!”一在香港創(chuàng)業(yè)板上市公司的高管頗感懊惱。
香港創(chuàng)業(yè)板大量的低價股,對投資者而言已經失去了其現實投資價值。一些股價被低估的優(yōu)質企業(yè)也被投資者忽略,對公司而言也缺乏了基本的融資功能。
業(yè)內人士認為,香港創(chuàng)業(yè)板亟需解決市場認同、流通性、成交量、市場規(guī)模等問題。
尷尬的窘境
為了解決上述問題,香港創(chuàng)業(yè)板在去年對規(guī)則進行了第26次修改。去年7月1日,由香港聯(lián)交所上市主管簽字,《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》進行了修訂:創(chuàng)業(yè)板上市公司轉往主板,不用先在創(chuàng)業(yè)板除牌,可直接“由創(chuàng)業(yè)板轉板上市”。轉板申請人的主板首次上市費將減免50%,轉板時公司還可以公告取代以往的招股章程,并且不需要重新聘請保薦人或財務顧問。顯然,香港創(chuàng)業(yè)板希望能通過此次修改,簡化、降低轉主板的門檻,來吸引更多優(yōu)質的內地企業(yè)以擺脫眼前的窘境。
然而,事與愿違。從去年7月至今,在新規(guī)出臺長達一年的時間里,香港創(chuàng)業(yè)板新上市的企業(yè)只有一家。相反,新規(guī)反而促使了一些優(yōu)質企業(yè)加速流失。
去年8月18日,美聯(lián)集團旗下附屬公司——美聯(lián)工商鋪有限公司,成功由香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板轉往主板上市;8月29日,前年排在創(chuàng)業(yè)板總市值第四位的浪潮國際正式由創(chuàng)業(yè)板轉至主板上市。
隨后,捷豐家居、長江生命科技、鳳凰衛(wèi)視、錦恒汽車安全、中軟國際等公司先后轉往香港聯(lián)交所主板上市。這些公司皆為香港創(chuàng)業(yè)板公司市值排名靠前的優(yōu)質公司。
這些優(yōu)質公司的流失,無疑讓香港創(chuàng)業(yè)板的處境越發(fā)尷尬。
痛苦的抉擇
“當初選擇香港創(chuàng)業(yè)板是因為香港國際化的市場,與國際接軌,能吸引更多投資者的目光。而且其市場各法規(guī)比較規(guī)范,可以為企業(yè)的管理帶來新的突破。”浙江世寶總裁助理劉曉平坦言,“但是目前我們公司的股價被嚴重低估也是事實,而我們需要更多的融資資金投入新的科研項目?!?/p>
浙江世寶于2006年5月16日在香港創(chuàng)業(yè)板上市,首發(fā)價為1.50港元。而據世寶的年報顯示,自2006年至今,世寶毛利潤每年以20%——30%的速度增長,而反映在股價上卻是被嚴重低估——8月25日,浙江世寶的收盤價為1.09港元。
北京一家會計事務所的工作人員告訴《浙商》記者,在他所接觸的在香港創(chuàng)業(yè)板上市的一些中小企業(yè),對于市場交投冷清、市盈率低(部分公司的市盈率為2—3倍)、股價偏離公司正常估值等問題不滿,使得這些企業(yè)難以透過資本市場再融資。在收益不敷成本的情形下,一些中小企業(yè)很無奈:轉香港主板,還沒有相應的實力;選擇退市又不甘心,也怕影響公司的享譽度;如果維持現狀,那就只能慢慢煎熬。
一方面公司的研發(fā)、開拓市場等需要投入大量的資金;另一方面,作為主要融資手段的資本市場由于創(chuàng)業(yè)板市場的低迷,股價被嚴重低估,募集到的資金遠遠抵不上公司所需要的發(fā)展資金。很多在香港創(chuàng)業(yè)板上市的內地企業(yè)“同病相憐”。
與一些中小企業(yè)痛苦選擇退市的想法不同的是,劉曉平向《浙商》記者表示,他們正在向轉香港主板的方向努力,目前也在向專業(yè)人士打探轉板的相關事宜。劉曉平說,能在香港上市實屬不易,他們還是會珍惜這個來之不易的“殼”,并往好的方向發(fā)展。畢竟境外的資本市場比內地早得多,內地的資本市場遲早要與國際接軌,既然已經跨出了那一步,還是會堅持走下去。況且內地的上市申請時間較長,他們暫時不會考慮跳回內地。
資深財經評論員陸成淵認為,香港是自由港,是一個金融高度發(fā)達的城市,但其本身的技術力量非常薄弱,因為幾乎沒有什么制造業(yè)。所以第三產業(yè)這樣發(fā)達的城市怎么可能產生出在技術上有高度風險性、高度創(chuàng)新性的創(chuàng)業(yè)板?而由于香港創(chuàng)業(yè)板上高新技術公司太少,制造企業(yè)發(fā)展的不確定性以及投資者對制造業(yè)的不了解,導致這些企業(yè)不被認可。所以大量的香港普通投資者把注意力放在了業(yè)績穩(wěn)定的藍籌股上,包括內地的國企以及香港本地的和記黃埔、長江實業(yè)、匯豐銀行等。所以,很多在香港創(chuàng)業(yè)板上市的內地企業(yè)得不到想要的效果,無非得到一個虛名。而今有消息說內地的創(chuàng)業(yè)板即將在10月份入市,一些香港創(chuàng)業(yè)板上中小企業(yè)只要是符合內地創(chuàng)業(yè)板上市要求的,回歸也未嘗不可。
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