主持人：關(guān)于新股發(fā)行改革這個熱點話題，我們演播室今天特別邀請到了中國國際金融有限公司董事總經(jīng)理丁瑋先生和我們一起來討論。丁先生，您好，歡迎來到演播室接受我們訪問。我們剛才節(jié)目中間已經(jīng)播放了這樣相關(guān)新聞的背景資料，其中提到新股發(fā)行體制改革核心，我們叫做定價機制的改革，這次特別淡化了過去強調(diào)的行政定價的機制，對這個改革你怎么看？

　　我們覺得這次改革包括很多方面的內(nèi)容，主要是四個方面，一方面是市場化定價。一方面是網(wǎng)上網(wǎng)下銷售機制的分離，使更多散戶或者中小投資者有機會參與投資。第三方面加強風(fēng)險批示，風(fēng)險提示。第四個在發(fā)行時間表上增加了靈活性，在發(fā)行開始以后，如果市場情況不配合，允許終止發(fā)行過程。這些改革都是市場化改革的一部分，改革非常接近國際化操作，我們覺得這次發(fā)行有重大的意義。那么總體來說是加強市場參與者的作用，不管是發(fā)行還是中介機構(gòu)還是投資人有更大的話語權(quán)，比如發(fā)行人可以根據(jù)市場的情況，根據(jù)需求的情況定價，投資人可以通過網(wǎng)上網(wǎng)下分開的機制，更好參與到投資過程中間。中介機構(gòu)有更大的作用可以發(fā)揮，尤其在協(xié)調(diào)投資人與發(fā)行人利益方面，有更大的作用?？傮w來說是一個市場化改革的過程，應(yīng)該是很好的。

　　主持人：我們注意到在這次新股發(fā)行改革征求意見稿中特別強調(diào)網(wǎng)上網(wǎng)下分開的方式，您覺得這種方式的改革，對于中小投資者來說益處究竟是什么？

　　丁瑋：首先是簡單發(fā)行，增加了中簽率，網(wǎng)上股民可以直接參與到過程中間去，尤其是在網(wǎng)下投資過程中間，限制了不允許網(wǎng)下投資人參與到網(wǎng)上投資，機構(gòu)投資人極大多數(shù)都是在網(wǎng)下進行。網(wǎng)上投資人同時還有新的限制，就是不能超過千分之一的申購量，更多投資人有機會參與到中簽過程中間。

　　主持人：說白了，也是為了更多激發(fā)社會公眾投資者參與到我們整個改革中間來。從您的觀察和預(yù)計來說，您覺得IPO重啟工作會在什么時候開始？

　　丁瑋：我們這次征求意見，到6月5號，完了以后，如果有重大修改還要花一段時間，但按照現(xiàn)在的時間表，我們覺得6月下旬也可能重啟這個過程。

　　主持人：您覺得在6月下旬重啟這個過程。

　　丁瑋：這是我的猜測。

　　主持人：我們知道證券公司有著非常豐富的海外IPO經(jīng)驗，從您的觀察來看，我們這次新股發(fā)行改革與國外一些國家IPO制度相比較而言有什么不同？

　　丁瑋：通過這次改革，我們發(fā)行制度基本上靠近國外先進的資本市場的操作，無論從發(fā)行管理理念還是操作流程還是定價機制，非常接近，主體就是讓參與者發(fā)揮更大的作用，有更大的話語權(quán)。要有差距就是技術(shù)上的差別，比如發(fā)行人網(wǎng)上網(wǎng)下的比例問題，因為中國是散戶為主的資本市場，所以網(wǎng)上比例相對比較多一點，網(wǎng)上網(wǎng)下的機制也是有利于散戶的，比如說定價方面，我們是淡化政府的指導(dǎo)，但不是沒有任何指導(dǎo)。

　　主持人：從我們目前看到的一些情況，包括我們這一段時間來，中國股票市嘗證券市場的改革完善的步驟正在一步一步強化、加強，通過這次IPO制度新推出，未來對于中國證券市場的發(fā)展將會起到非常重大的推動作用。非常感謝丁先生接受我們訪問，謝謝。

　　丁瑋：謝謝。