臥龍電驅(qū)擬港交所上市:上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)37%但主要依賴于財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少 已入股機(jī)器人獨(dú)角獸智元?jiǎng)?chuàng)新
2025年8月13日,A股上市公司臥龍電驅(qū)(600580.SH)向港交所遞交了招股說明書,擬在港交所主板上市。
招股書顯示,公司是一家電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案提供商,專注于電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品及解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù),目前公司業(yè)務(wù)涵蓋防爆電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案、工業(yè)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案、暖通電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案、新能源交通電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案、機(jī)器人組件及系統(tǒng)應(yīng)用五大核心板塊。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,按2024年收入計(jì),臥龍電驅(qū)在全球防爆電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案市場(chǎng)排名第一,市場(chǎng)份額約為4.5%;在全球工業(yè)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案市場(chǎng)排名第四,市場(chǎng)份額約為2.8%;在全球暖通電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案市場(chǎng)排名第五,市場(chǎng)份額約為2.0%。
上半年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)37%但主要依賴于財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少
2025年上半年,臥龍電驅(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收80.31億元,同比增長(zhǎng)0.66%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.37億元,同比增長(zhǎng)36.76%。
那么為何臥龍電驅(qū)會(huì)在營(yíng)收基本不變的情況下,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)呢?
首先這一增長(zhǎng)不是由毛利率變動(dòng)造成的。因?yàn)楦鶕?jù)臥龍電驅(qū)招股說明書,截至2022年、2023年、2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月,其毛利率分別為23.9%、23.9%、23.2%、24.6%及24.6%。也就是說,在去年上半年和今年上半年,臥龍電驅(qū)的毛利率都是24.6%。
在仔細(xì)察看臥龍電驅(qū)2025年半年度財(cái)報(bào)后,我們發(fā)現(xiàn),其利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要依賴于銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用的減少,特別是財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少。
今年上半年,臥龍電驅(qū)財(cái)務(wù)費(fèi)用為4295.57萬(wàn)元,上年同期為1.17億元,減少了約7452萬(wàn)元。對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降,臥龍電驅(qū)表示,主要系匯率變動(dòng)影響,融資利息減少及存款利息增加所致。
此外,今年上半年,臥龍電驅(qū)銷售費(fèi)用為3.73億元,上年同期為4.12億元,下降了約3896萬(wàn)元;研發(fā)費(fèi)用為3.16億元,上年同期為3.42億元,下降了約2628萬(wàn)元。
綜上,今年上半年,臥龍電驅(qū)銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用較去年上半年下降了約1.4億元。而臥龍電驅(qū)今年上半年歸母凈利潤(rùn)為5.37億,上年同期為3.93億元,增長(zhǎng)了約1.44億元。二者基本吻合。
機(jī)器人業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng) 已入股智元?jiǎng)?chuàng)新
近年來(lái),在持續(xù)發(fā)展防爆、暖通、工業(yè)、新能源交通等領(lǐng)域電機(jī)業(yè)務(wù)的同時(shí),臥龍電驅(qū)還積極布局包括機(jī)器人組件和人工智能等在內(nèi)的新興領(lǐng)域。
這一戰(zhàn)略體現(xiàn)在收入上,就是臥龍電驅(qū)的機(jī)器人組件及系統(tǒng)應(yīng)用業(yè)務(wù)收入在持續(xù)增長(zhǎng),2022年至2024年,該業(yè)務(wù)收入分別為3.56億元、4.06億元、4.52億元。今年上半年,該業(yè)務(wù)再次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),收入從去年上半年的1.96億元增長(zhǎng)至2.18億元,同比增長(zhǎng)11.2%。
值得注意的是,在開拓機(jī)器人電機(jī)市場(chǎng)上,臥龍電驅(qū)可能采取了一定的以價(jià)格換市場(chǎng)的策略。
臥龍電驅(qū)表示,機(jī)器人組件及系統(tǒng)應(yīng)用業(yè)務(wù)的毛利率則由2024年上半年的23.4%略微下降至今年上半年的22.1%。毛利率輕微下降主要?dú)w因于公司積極發(fā)展機(jī)器人板塊,對(duì)首推產(chǎn)品采取更靈活的定價(jià)策略,旨在爭(zhēng)取關(guān)鍵客戶及建立市場(chǎng)份額,這導(dǎo)致早期的毛利率被壓縮。
除了機(jī)器人組件及系統(tǒng)應(yīng)用業(yè)務(wù)收入持續(xù)保持增長(zhǎng),在機(jī)器人領(lǐng)域,臥龍電驅(qū)還取得了一個(gè)成就——入股智元?jiǎng)?chuàng)新。
臥龍電驅(qū)微信公眾號(hào)顯示,臥龍電驅(qū)與獨(dú)角獸企業(yè)智元?jiǎng)?chuàng)新順利完成戰(zhàn)略投資簽約,正式成為該機(jī)器人創(chuàng)新企業(yè)的戰(zhàn)略股東。天眼查顯示,臥龍電驅(qū)持有智元?jiǎng)?chuàng)新0.7394%股份。未來(lái),雙方將依托各自在智能裝備與機(jī)器人領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì),重點(diǎn)推進(jìn)具身智能機(jī)器人核心技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用生態(tài)構(gòu)建。
目前,臥龍電驅(qū)與智元?jiǎng)?chuàng)新正在展開合作,臥龍電驅(qū)2025年中報(bào)顯示,臥龍電驅(qū)子公司浙江希爾還與紹興市上虞江科數(shù)智產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、智元?jiǎng)?chuàng)新共同出資,于2025年6月3日成立了杭紹具身智能。
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