進(jìn)入4月，已是新三板公司年報(bào)披露高潮。對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，這是甄別一家企業(yè)是否優(yōu)質(zhì)的最佳時(shí)機(jī)。

可別小看了這一連串?dāng)?shù)字背后的交易“密碼”，背后所折射的，是企業(yè)一年來(lái)運(yùn)作的大大小小的事情。

光怪陸離的新三板上，年報(bào)里的故事層出不窮。今天，犀牛君就給大家講一個(gè)新三板公司業(yè)績(jī)大“變身”的故事。

財(cái)報(bào)兩大“疑點(diǎn)”引股轉(zhuǎn)問(wèn)詢(xún)

3月16日，三木科技（831766）發(fā)布2017年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6914萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)逾6倍；凈利潤(rùn)3399萬(wàn)元，而上年同期為虧損650萬(wàn)元。

粗看之下，簡(jiǎn)直是“屌絲逆襲”的典型，不僅擺脫了虧損，還凈賺了3000多萬(wàn)。不過(guò)，突然其來(lái)的業(yè)績(jī)大爆發(fā)，很快招來(lái)了股轉(zhuǎn)公司的質(zhì)疑。

4月9日，股轉(zhuǎn)公司對(duì)三木科技發(fā)布了年報(bào)問(wèn)詢(xún)函，直指了公司的兩大疑點(diǎn)。

其一，關(guān)聯(lián)交易依賴(lài)嚴(yán)重。2017年，三木科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6861萬(wàn)元，其中向關(guān)聯(lián)方玖富集團(tuán)銷(xiāo)售金額6490.92萬(wàn)元，向其他關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售金額364.79萬(wàn)元，關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售收入占比達(dá)到99.16%。

犀牛之星注意到，三木科技2017年報(bào)中前五大客戶(hù)中有4位都是關(guān)聯(lián)方。其中，玖富集團(tuán)CEO為公司實(shí)控人，第二大客戶(hù)為公司控股子公司的聯(lián)營(yíng)企業(yè)，第三大客戶(hù)的法人代表為公司董事，而第四大客戶(hù)則為參股公司。

對(duì)此，股轉(zhuǎn)公司發(fā)問(wèn)，請(qǐng)說(shuō)一下公司與玖富集團(tuán)的關(guān)聯(lián)關(guān)系，發(fā)生大額關(guān)聯(lián)交易有沒(méi)必要性，關(guān)聯(lián)交易是否合規(guī)、定價(jià)是否公允。

其二，毛利率大幅波動(dòng)。2017年公司營(yíng)業(yè)收入較上期增長(zhǎng)640.24%，營(yíng)業(yè)成本較上期增長(zhǎng) 19.57%，公司的2017年毛利率為88.16%，而2016 年毛利率僅為26.73%。

股轉(zhuǎn)公司指出，營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)不一致，原因何在，以及毛利率暴增的原因又是什么，請(qǐng)跟同行業(yè)比較一下。

主業(yè)轉(zhuǎn)向移動(dòng)支付領(lǐng)域

業(yè)績(jī)大爆發(fā)，與三木科技主業(yè)的變更不無(wú)關(guān)系。2015年1月掛牌初，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是數(shù)字新媒體出版物的創(chuàng)作、印刷、批發(fā)和零售。

掛牌兩年的時(shí)間里，三木科技都是虧損的狀態(tài)。2015年、2016年，公司虧損額分別是408萬(wàn)元、650萬(wàn)元。

虧損持續(xù)擴(kuò)大，三木科技稱(chēng)主要是因政策、市場(chǎng)及產(chǎn)品更新?lián)Q代等因素，公司經(jīng)營(yíng)狀況惡化、生產(chǎn)停滯，以致?tīng)I(yíng)業(yè)收入大幅度降低。此外，2016年廣東省進(jìn)行教材改版，公司傳統(tǒng)教材印刷業(yè)務(wù)數(shù)量和金額都大幅度下降。

俗話(huà)說(shuō)“樹(shù)挪死，人挪活”。三木科技很快就想到了出路：既然原有主業(yè)不賺錢(qián)，那就干脆換一個(gè)咯！

2017年8月18日，三木科技披露變更主業(yè)的公告，公司將主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為智能支付解決方案技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。

根據(jù)艾瑞咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)215.4%，2017年預(yù)計(jì)達(dá)到55萬(wàn)億元。

為了搶占移動(dòng)支付這份“大蛋糕”，公司也做了充足的準(zhǔn)備。2016年10月與2017年5月，三木科技先后設(shè)立控股子公司珠海橫琴閃云付信息科技有限公司和控股孫子公司霍爾果斯閃云付信息科技有限公司。

與此同時(shí)，公司積極引進(jìn)人才, 整合數(shù)字新媒體主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的各類(lèi)業(yè)務(wù)資源，積極拓展智能支付解決方案技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。

這一變革之后，果然起到了立竿見(jiàn)影的效果。2017年上半年，三木科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1301萬(wàn)元，其中智能支付解決方案技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到1042萬(wàn)元，占總收入的80.12%；凈利潤(rùn)400萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧。

在2017年全年，三木科技更是取得營(yíng)收6914萬(wàn)元，凈賺3399萬(wàn)的好成績(jī)。這在新三板移動(dòng)支付領(lǐng)域，也僅次于現(xiàn)在支付（832086）2017年凈利4799萬(wàn)元、匯元科技（832028）2017年預(yù)計(jì)的凈利5098萬(wàn)元。

幕后推手是互金集團(tuán)CEO

虧損局面瞬間扭轉(zhuǎn)，這都?xì)w功于三木科技現(xiàn)任實(shí)控人孫雷。事實(shí)上，三木科技掛牌初期，原實(shí)控人并不是孫雷，而是孫志祥。

2015年6月24日、8月28日，孫雷先后以二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入和參與定增方式，以1.07元/股的價(jià)格，分別認(rèn)購(gòu)三木科技375萬(wàn)股、796萬(wàn)股。完成認(rèn)購(gòu)后，孫雷持有三木科技51%的股份，成為公司實(shí)際控制人。

這位孫先生的來(lái)頭也著實(shí)不小。據(jù)公開(kāi)資料顯示，孫雷2006年創(chuàng)辦玖富集團(tuán)，他曾獲得由新華社國(guó)家社科院等多家機(jī)構(gòu)評(píng)選的“互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)領(lǐng)軍人物”以及“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者”“國(guó)際十大創(chuàng)客”等榮譽(yù)。

此外，孫雷曾供職于專(zhuān)注小微金融領(lǐng)軍銀行的中國(guó)民生銀行（1988.HK）總行，以金融科技著稱(chēng)的上市公司高陽(yáng)科技（0818.HK）。

在這些字眼當(dāng)中，“玖富集團(tuán)”最為惹眼，也是股轉(zhuǎn)對(duì)三木科技關(guān)注的焦點(diǎn)之一。玖富是一家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)平臺(tái)，成立于2006年，注冊(cè)資金2億元。旗下品牌包括玖富普惠、玖富萬(wàn)卡、悟空理財(cái)、玖富金融（原玖富錢(qián)包）、蠟筆分期、玖富證券等，業(yè)務(wù)布局涵蓋互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、消費(fèi)分期、網(wǎng)絡(luò)借貸、移動(dòng)海外證券、大數(shù)據(jù)征信評(píng)估等多個(gè)領(lǐng)域。

更為關(guān)鍵的是，在諸多P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)頻出，監(jiān)管愈發(fā)趨嚴(yán)的背景下，太平財(cái)險(xiǎn)和中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)先后加入玖富平臺(tái)的履約保證保險(xiǎn)保障計(jì)劃。至此，同時(shí)由兩家國(guó)有保險(xiǎn)公司為玖富平臺(tái)用戶(hù)提供履約保證保險(xiǎn)保障。目前玖富集團(tuán)旗下品牌注冊(cè)用戶(hù)突破5000萬(wàn)。

看到這里，似乎也不難詮釋三木科技將主業(yè)轉(zhuǎn)向移動(dòng)支付領(lǐng)域的初衷了。畢竟，這背后有著如此龐大的互金集團(tuán)在撐腰。

在接手三木科技后，孫雷在公司內(nèi)部啟動(dòng)了人事“大換血”，將董監(jiān)高人員重新替換，并以定向增發(fā)的形式，引入玖富副總裁陳理行、玖富首席品牌官李治軍、趙立洋三位“自家人”。

此后，順理成章地將主業(yè)變更，并出售子公司珠海三木數(shù)字科技有限公司100%股權(quán)給原實(shí)控人孫志祥，把數(shù)字新媒體業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離。

值得注意的是，三木科技2016年2月5日董事會(huì)曾審議通過(guò)將公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)由“三木科技”變更為“玖創(chuàng)控股”。

在與玖富集團(tuán)諸多的關(guān)聯(lián)中，三木科技究竟能否“獨(dú)善其身”，還需靜待公司如何應(yīng)對(duì)股轉(zhuǎn)公司的問(wèn)詢(xún)。