今年4月3日，新三板服裝“淘品牌一哥”韓都電商（838711.OC）為了上市計(jì)劃正式摘牌。5個(gè)月后，另一個(gè)“淘品牌”小狗電器（870077.OC）也準(zhǔn)備走了。

昨日（9月5日），小狗電器發(fā)布擬摘牌公告，公司因長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整需要，擬申請(qǐng)?jiān)谛氯褰K止掛牌。值得一提的是，小狗電器的IPO進(jìn)展已經(jīng)到了預(yù)披露更新階段。

至此，新三板4家擬IPO“淘品牌”全部走光。另外兩家分別是賣體育用品的激想體育（839096.OC）和賣嬰童用品的鴻貝科技（834931.OC），分別于2017年12月15日和今年4月26日摘牌。

小狗的短暫新三板之旅

小狗電器2016年12月6日在新三板掛牌，至今超過一年半，未做市，只發(fā)過一次定增，至今有13戶股東。

公司主打清潔電器，主要產(chǎn)品包括吸塵器、除螨儀及掃地機(jī)器人。主要的銷售模式分為四類，一類是線上B2C 模式，屬于公司直營(yíng)店；一類是電商平臺(tái)入倉模式（B2B2C模式），與京東、亞馬遜、蘇寧易購、唯品會(huì)、國(guó)美在線等電商平臺(tái)的合作均屬于電商平臺(tái)入倉模式；此外還有分銷商模式和線下銷售模式。

掛牌期間，小狗電器僅在2017年8月完成過一次定增。以每股31.25元價(jià)格發(fā)行了480萬股，共募集資金1.5億元。此次定增由珠海廣發(fā)信德環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）領(lǐng)投，共7名機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購。

小狗電器在新三板的這一年半業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不錯(cuò)，掛牌后的第一個(gè)半年報(bào)營(yíng)收凈利潤(rùn)就雙雙上漲，2017年上半年，小狗電器營(yíng)收3.2億元，同比增長(zhǎng)42.19%；凈利潤(rùn)2043萬元，同比增長(zhǎng)51.67%。

2017年全年，小狗電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.96億元，同比增加34.87%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4926萬元，同比增長(zhǎng)50.34%。公司稱這是得益于阿里平臺(tái)銷售業(yè)績(jī)的大幅上升。小狗電器在2015年合并藍(lán)弧科技、香橙科技及中芯線科技之后，在2016年開始啟動(dòng)線上全平臺(tái)推廣小狗產(chǎn)品，在天貓及淘寶等阿里平臺(tái)上通過旗艦店、專賣店及分銷商等模式，全面鋪開小狗商品的銷售網(wǎng)絡(luò)，依托于阿里平臺(tái)的流量?jī)?yōu)勢(shì)，銷售業(yè)績(jī)翻番。

也因此，小狗電器對(duì)京東的依賴程度逐年下降，至2017年年報(bào)，前五大客戶中，對(duì)京東的銷售額僅占全年銷售額的33.37%，要知道，在2014年，小狗電器對(duì)京東及其子公司的依賴程度超過90%。

8月17日，小狗電器發(fā)布2018年半年報(bào)，公司凈利潤(rùn)再上臺(tái)階。錄得營(yíng)收3.39億元，同比增長(zhǎng)5.59%；凈利潤(rùn)3475萬元，同比增長(zhǎng)70.12%。小狗電器表示，營(yíng)收增長(zhǎng)較平緩而凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)是上半年公司商品價(jià)格提升以及削減掉低客單價(jià)低毛利率產(chǎn)品的結(jié)果。

“淘品牌”的漫漫IPO之路

所謂“淘品牌”，通常指的是那些從淘寶、天貓平臺(tái)起家的公司。但如今其意義已經(jīng)擴(kuò)散到京東、唯品會(huì)等電商平臺(tái)。

一年前，曾有近10家“淘品牌”企業(yè)申報(bào)IPO，但至今只有御家匯（品牌名：御泥坊）1家成功在創(chuàng)業(yè)板上市，前述所說的4家新三板擬IPO的“淘品牌”中，除了擬上創(chuàng)業(yè)板的小狗電器于近日預(yù)披露更新外，其余三家在摘牌前均處在上市輔導(dǎo)階段。

從目前情況來看，盡管“淘品牌”在新三板混不下去了，但其IPO之路也還“漫漫其修遠(yuǎn)兮”。

雖然一年前曾經(jīng)出現(xiàn)過近10家“淘品牌”扎堆IPO的盛況，但真正上市的僅御家匯一家。其余更多的“淘品牌”上市之路并不順暢。

其中就包括去年備受關(guān)注的三只松鼠上市。三只松鼠于2017年12月13日上會(huì)，但卻在上會(huì)前一天被取消審核，原因是“尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查”。而在此之前，三只松鼠就曾因簽字律師離職暫停IPO，重新啟動(dòng)之后又被取消審核，可謂一波三折。截至目前，三只松鼠仍處于“預(yù)披露更新”狀態(tài)。

而另一家“淘品牌”麗人麗妝于今年1月26日上會(huì)則直接被否。發(fā)審委在發(fā)審會(huì)上提了5大問題，首先被質(zhì)疑的就是，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否對(duì)天貓/淘寶平臺(tái)構(gòu)成重大依賴。同時(shí)，要求公司說明，是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送等。

其余的例如裂帛股份、十月媽咪，IPO均處于“終止審查”階段。匯美集團(tuán)、韓都電商、韓后股份、鴻貝科技及激想體育等5家公司的IPO則處于“輔導(dǎo)備案登記受理”階段。

可見，“淘品牌”的IPO之路還很漫長(zhǎng)，小狗電器能否成為御家匯之后第二家上市的“淘品牌”，值得關(guān)注。

不過還是要跟“集郵黨”們說一個(gè)悲傷的故事，那就是，不管能不能順利上市，你都買不到小狗電器了。