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建藝集團(tuán)：資產(chǎn)優(yōu)化+現(xiàn)金流修復(fù)驅(qū)動(dòng)估值重塑

2025/6/7 12:13:26      挖貝網(wǎng)

近期，ST板塊內(nèi)部分化走勢(shì)加劇，成為資本市場(chǎng) “機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存” 的縮影。ST聯(lián)合憑借國(guó)資背景實(shí)現(xiàn)7連漲停，ST宇順、ST新潮也因摘帽預(yù)期受到資金熱捧；與此同時(shí)，ST吉藥、ST鵬博等30余家公司因觸發(fā)退市指標(biāo)，面臨股價(jià)下行壓力與存續(xù)危機(jī)。

在此背景下，建藝的股價(jià)自 4 月 28 日復(fù)牌后累計(jì)上漲超 40%，6月6日盤中觸及9.06元階段性高點(diǎn)，市值回升至 14.46 億元。市場(chǎng)對(duì)其“困境反轉(zhuǎn)+國(guó)資賦能”的關(guān)注升溫，主要源于公司推進(jìn)的資產(chǎn)處置與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型舉措。

針對(duì)凈資產(chǎn)為負(fù)這一核心難題，公司正快馬加鞭推進(jìn)兩大關(guān)鍵交易：擬以9.24億-11.55億元轉(zhuǎn)讓建藝礦業(yè)77%股權(quán)；同步出售深圳物業(yè)資產(chǎn)，預(yù)估交易金額達(dá)7000萬-1億元。一旦交易完成，公司將有望破解凈資產(chǎn)為負(fù)的退市危機(jī)，為后續(xù)發(fā)展筑牢資金安全墊。

債務(wù)優(yōu)化方面，公司2024年通過“工抵房”成功收回恒大欠款5797萬元，并將3.84億元應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓至關(guān)聯(lián)方，有效阻斷壞賬持續(xù)計(jì)提對(duì)利潤(rùn)表的沖擊，進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況。

在訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，建藝集團(tuán)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破。2025年第一季度新簽5.2億元訂單中，國(guó)企/央企客戶占比顯著提升，政府公建項(xiàng)目占比的提高使得回款周期較地產(chǎn)項(xiàng)目大幅縮短，營(yíng)收穩(wěn)定性與回款安全性得到雙重保障。

現(xiàn)金流表現(xiàn)更是亮眼，2024年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)8293萬元，同比激增，貨幣資金增至12.27億元。同時(shí)，公司嚴(yán)控成本，銷售、管理、研發(fā)三大費(fèi)用分別降低9.47%、12.74%、3.27%，運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升，資金鏈的安全性和流動(dòng)性顯著增強(qiáng)。

依托控股股東正方集團(tuán)的國(guó)資優(yōu)勢(shì)，建藝正積極開拓新增長(zhǎng)極。在綠色能源領(lǐng)域，公司成功切入新能源賽道，2024年新能源業(yè)務(wù)同比提升41.49%，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。子公司建星建造2024年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.42億元，超額完成業(yè)績(jī)承諾，也成為公司穩(wěn)健發(fā)展的重要支撐。

自4月28日復(fù)牌以來，股價(jià)的強(qiáng)勁表現(xiàn)已充分反映市場(chǎng)對(duì)建藝集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)出清的積極預(yù)期。若能盡快完成資產(chǎn)交割，2025年公司凈資產(chǎn)有望轉(zhuǎn)正，觸發(fā)摘帽條件。然而，資產(chǎn)處置進(jìn)度、新業(yè)務(wù)盈利水平、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等因素仍對(duì)公司發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)，投資者需密切關(guān)注交易進(jìn)展及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)變化。