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世昌股份將上會：毛利率較行業(yè)龍頭亞普股份高11個百分點 較第一大客戶吉利汽車高10個百分點

2025/5/26 19:58:59      挖貝網(wǎng) 高慧

挖貝網(wǎng) 5月26日消息，據(jù)北交所官網(wǎng)公告，世昌股份（873702）將于5月30日北交所IPO上會。數(shù)據(jù)顯示，該公司2024年主營業(yè)務毛利率為25.56%，較同行業(yè)龍頭亞普股份（603013）高11.05個百分點，較第一大客戶吉利汽車（00175.HK）高9.7個百分點，賺錢能力突出。

世昌股份去年6月26日獲北交所受理材料，經(jīng)過兩輪問詢，排隊11個月迎來上會。

世昌股份主要產(chǎn)品是汽車塑料燃油箱總成，分為常壓、高壓兩類，其中常壓塑料燃油箱應用于傳統(tǒng)燃油汽車領域，2024年收入占比86.72%；高壓塑料燃油箱應用于插電式混合動力汽車，2024年收入占比13.28%。

從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，世昌股份下游市場增速放緩。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國傳統(tǒng)燃油汽車及插電式混合動力汽車銷量一共為2371.2萬輛，同比增速由2023年8.87%降至2024年1.32%。

不過世昌股份近年來業(yè)績增長表現(xiàn)突出，2022年至2024年，公司營收分別為2.82億元、4.06億元、5.15億元，其中2023年、2024年營收增速分別為44%、27%；2022年至2024年凈利潤分別為1812萬元、5193萬元、6924萬元，其中2023年、2024年凈利潤增速分別為187%、33%。

世昌股份業(yè)績增速明顯跑贏我國塑料汽車燃油箱行業(yè)龍頭亞普股份。數(shù)據(jù)顯示，亞普股份2023年、2024年營收增速分別為1.66%、-5.91%，凈利潤增速分別為-6.95%、7.29%。亞普股份營收規(guī)模在80億元級別。

對于業(yè)績增速顯著高于亞普股份的原因，世昌股份在一輪問詢回復中表示，一是由于公司主要客戶以國內自主品牌整車制造企業(yè)為主，而亞普股份客戶群體眾多，涵蓋國內外知名整車制造企業(yè)。

二是由于公司主要產(chǎn)品對應客戶車型的市場銷量表現(xiàn)較好，吉利汽車博越系列、中國星系列、銀河系列等車型，奇瑞汽車捷途系列車型及中國一汽奔騰系列車型市場銷售情況良好，相應公司為其配套塑料燃油箱實現(xiàn)銷售收入增幅較大，而亞普股份主要客戶中的上汽大眾、上汽通用、廣汽豐田和東風日產(chǎn)等銷量同比出現(xiàn)下滑，一汽大眾銷量增速較低，對亞普股份銷售情況帶來較大的不利影響。

世昌股份不僅業(yè)績增長情況優(yōu)于行業(yè)龍頭，毛利率也高出不少。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，世昌股份2024年主營業(yè)務毛利率為25.56%，較亞普股份14.51%水平相比，高出11.05個百分點。

即使和第一大客戶吉利汽車相比，世昌股份毛利率也明顯較高。數(shù)據(jù)顯示，吉利汽車2024年毛利率為15.9%，世昌股份比其高9.66個百分點。根據(jù)招股書，吉利汽車為世昌股份第一大客戶，2022年至2024年公司對吉利汽車的銷售額占營業(yè)收入的比重分別為47.89%、42.40%、50.45%。