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沃得農機創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理：三年營收年復合增長率為3.47%

2020/12/30 17:23:44      挖貝網 王曉月

挖貝網 12月30日，江蘇沃得農業(yè)機械股份有限公司（簡稱“沃得農機”）創(chuàng)業(yè)板上市文件獲受理。沃得農機將公開發(fā)行不超過3億股，擬募資60億元。2017年至2019年，該公司的營收復合增長率為3.47%，利潤下滑約4800萬元。另外其母公司今年上半年資產負債率為53.81%。

沃得農機是國內領先的大型現代化農業(yè)機械裝備制造商，主要從事農業(yè)機械產品的研發(fā)、生產和銷售，產品暢銷印度尼西亞、緬甸、厄瓜多爾、印度、孟加拉國、哥倫比亞、泰國、秘魯等39個國家和地區(qū)。

據企查查顯示，公司前后經歷兩次融資，分別是2018年6月份，尚融資本、旋石資本、招銀國際、廣東溫氏投資、啟源資本、國泰君安向其投資數千萬元，完成A輪融資。在2020年12月份，完成B輪融資，投資方是廈門匹克望山投資管理有限公司

沃得農機本次擬公開發(fā)行不超過30000萬股股份，擬募資60億元，將用于沃得農機農業(yè)機械裝備改擴建工程建設項目、沃得農機（沈陽）農業(yè)機械改擴建工程建設項目、沃得高新農業(yè)機械及其零配件改擴建工程建設項目、沃得農配農業(yè)機械零配件改擴建工程建設項目、霍爾果斯沃得高新采棉機建設項目、沃得（泰國）農業(yè)機械及其零配件制造項目、沃得智云工業(yè)互聯網平臺建設項目、補充流動資金。本次發(fā)行的保薦機構為海通證券股份有限公司。

三年營收增長率為3.47% 利潤下滑約4800萬元

沃得農機2017年至2020年上半年的營收分別為43.21億元、41.35億元、46.26億元、27.74億元。從2017年至2019年，營收的年復合增長率為3.47%。營收上尚有細微增長，利潤上卻不增反降。2017年至2020年上半年，利潤分別為8.06億元、7.28億元、7.58億元、3.43億元。從2017年至2019年，利潤下降了約4800萬元。

另外從資產負債率來看，沃得農機母公司2017年至2020年上半年的資產負債率分別為57.16%、60.25%、51.08%、53.81%。

毛利率遠高于同行可比上市公司

沃得農機農業(yè)機械產品種類豐富，產品線不斷擴張。目前，發(fā)行人已經形成了以聯合收割機、拖拉機為核心，以插秧機、打捆機、甘蔗機、植保無人機、噴霧機、烘干機等為組合的產品矩陣。

聯合收割機是公司的主要產品，報告期內占公司主營業(yè)務的收入比例分別為74.46%、76.49%、72.24%、52.30%，毛利率分別為29.36%、29.40%、31.22%、29.88%。

從盈利能力來看，公司的毛利率高于同行業(yè)可比公司。選取一拖股份、星光農機、新研股份作為同行業(yè)可比公司，2017年至2020年毛利率均值分別為26.12%、19.65%、20.27%、16.24%，而沃得農機的毛利率同期分別為24.64%、26.86%、30.62%、26.35%。

對于毛利率高于同行業(yè)可比公司情況，沃得農機在招股書中稱主要原因系行業(yè)地位、產品結構、業(yè)務規(guī)模、零件自制率不同所致。具體來說①2017年度至2019年度聯合收割機收入占比均超過70%，而一拖股份產品為拖拉機及拖拉機用柴油發(fā)動機；②系聯合收割機市場龍頭企業(yè)，產品質量和售后服務較好，議價能力較強；③除發(fā)動機、輪胎、履帶外，其他零部件自制率較高，產能利用率較高，且聯合收割機、拖拉機存在季節(jié)錯配，能有效的分攤人工等固定成本，導致同類產品單位成本較同行業(yè)上市公司低，進而使得毛利率較同行業(yè)上市公司高。

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