萬咖壹聯(lián)（01762.HK）股價近期出現(xiàn)斷崖式下滑。特別是今日開盤就下跌15.71%，報0.59港元，創(chuàng)上市以來新低。炒股軟件顯示，自3月份以來，萬咖壹聯(lián)股價已經(jīng)跌去6成。

股價大幅下挫，一般來說都跟公司基本面有關(guān)，特別是在經(jīng)營方面出現(xiàn)問題才會導(dǎo)致斷崖式下滑。

仔細(xì)閱讀萬咖壹聯(lián)2019年財報，該公司去年交出了非常漂亮的成績單：營收23.96億元，同比大增55%；凈利潤1.06億元，實現(xiàn)全面盈利。

既然經(jīng)營沒有出現(xiàn)問題，萬咖壹聯(lián)股價可能被“錯殺”。 

股價斷崖式下跌：存在被錯殺的可能

2108年年底，萬咖壹聯(lián)作為安卓生態(tài)第一股成功在港交所掛牌上市。上市以后，該公司股價走出一波漂亮的上漲行情。

隨著全球資本市場的調(diào)整，隨后該公司股價出現(xiàn)一波下跌行情。最后，穩(wěn)定在2港元/股左右。即使遭遇此次疫情，該公司股價非常抗跌。

然而，在2019年業(yè)績出爐后，萬咖壹聯(lián)的股價卻出現(xiàn)斷崖式下滑。從跌幅看，已經(jīng)接近6成。

出現(xiàn)如此的跌幅，是公司業(yè)績不好？

顯然不是，萬咖壹聯(lián)去年經(jīng)營業(yè)績是公司成立以來少有的好成績。營收23.96億元，同比大增55%。凈利潤1.06億元，實現(xiàn)全面盈利。

再細(xì)看該公司主要三大業(yè)務(wù)模塊，移動廣告服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)視頻產(chǎn)品分發(fā)服務(wù)及游戲聯(lián)運服務(wù)均呈現(xiàn)出強勁增長態(tài)勢。移動廣告業(yè)務(wù)收益達(dá)人民幣22.76億元，2018年同期為人民幣14.43億元。推廣的移動應(yīng)用程式及移動游戲數(shù)量由2018年的3869個，增加至5901個；網(wǎng)絡(luò)視頻產(chǎn)品分發(fā)服務(wù)于期內(nèi)產(chǎn)生收益人民幣1.01億元，較2018年同期增長50.7%；游戲聯(lián)運服務(wù)收益則由2018年的人民幣1050萬元大幅增加73.3%至1820萬元。

一位長期專業(yè)從事港交所投資的人士稱，投資從基本面上看，并無明顯利空，在業(yè)績發(fā)布后萬咖壹聯(lián)股價卻連續(xù)陰跌不止。不排除有部分資金趁利好出貨，同時市場交易閃崩，大手筆買入和賣出頻現(xiàn)，再現(xiàn)萬咖壹聯(lián)中期業(yè)績發(fā)布時對倒手法，或出現(xiàn)有機(jī)構(gòu)故意壓低公司股價的現(xiàn)象。萬咖壹聯(lián)可能存在被錯殺的可能。

受益疫情：游戲業(yè)務(wù)暴漲

總體來看，疫情對服務(wù)業(yè)造成巨大沖擊，但游戲業(yè)務(wù)等個別行業(yè)是受益者。

資料顯示，萬咖壹聯(lián)主要收入雖然來源于移動廣告業(yè)務(wù)收入，但是公司占有硬核聯(lián)盟和快應(yīng)用聯(lián)盟重要的渠道資源優(yōu)勢，尤其是硬核聯(lián)盟的業(yè)務(wù)，除騰訊外硬核聯(lián)盟占據(jù)游戲分發(fā)70%以上的渠道份額，而萬咖壹聯(lián)正是硬核聯(lián)盟的官方秘書和運營方，與華為、OPPO、vivo等智能手機(jī)制造商關(guān)系密切，占據(jù)硬核聯(lián)盟重要的分發(fā)渠道優(yōu)勢。

疫情催化游戲業(yè)務(wù)暴漲，這也意味著，在整體廣告投放受影響的情況下，萬咖壹聯(lián)的業(yè)務(wù)并未受到影響，反而因新冠疫情的影響，用戶對于游戲娛樂需求的激增，使得公司的游戲業(yè)務(wù)迎來激增，2020年公司業(yè)務(wù)在持續(xù)高速增長。

伽馬數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，春節(jié)期間7日內(nèi)（從除夕到初六原法定節(jié)假日7天），蘋果暢銷榜TOP10游戲流水同比增長達(dá)到40%以上，TOP10-60的游戲流水增長幅度更高，超過了100%。這也意味著，相較于騰訊、網(wǎng)易等巨頭，腰部企業(yè)營收增長更為迅猛。而在安卓游戲渠道發(fā)行端同樣呈現(xiàn)出爆發(fā)增長的趨勢。第一財經(jīng)報道顯示，由華為、OPPO、vivo、魅族等8個國內(nèi)一線手機(jī)廠商組成的硬核聯(lián)盟春節(jié)期間游戲業(yè)務(wù)猛增，推廣效果顯著。

硬核聯(lián)盟官方秘書處表示，熬過游戲寒冬存活下來的游戲公司，只要在春節(jié)期間有產(chǎn)品上線和持續(xù)運營，收入都比往年同期至少增長50%，在硬核聯(lián)盟渠道推廣的游戲公司，其在春節(jié)假期的增長率能有效覆蓋和彌補最近兩年因市場環(huán)境調(diào)整所受到的影響。

布局5G創(chuàng)新業(yè)務(wù)：快應(yīng)用月活超過3億

從萬咖壹聯(lián)所處的賽道看，其獨到之處在于：一方面與華為、小米、OPPO、vivo等十大智能手機(jī)廠商及中國移動和海信海信建立了穩(wěn)固的關(guān)系；另一方面，公司形成了以快應(yīng)用PaaS為核心的發(fā)展平臺，并打造了自己的SaaS服務(wù)產(chǎn)品，以幫助手機(jī)制造商和開發(fā)者實現(xiàn)精準(zhǔn)化運營，幫助流量主實現(xiàn)商業(yè)化變現(xiàn)。

目前該SaaS服務(wù)平臺，覆蓋用戶近10億，日活用戶超過6億，獨立開發(fā)者超過6萬，廣告曝光逾千億。

快應(yīng)用方面，目前，快應(yīng)用聯(lián)盟與多種行業(yè)展開了多個合作，透過多個場景服務(wù)為線下零售等行業(yè)賦能。同時與多家游戲公司合作，研發(fā)快游戲技術(shù)，降低開發(fā)者的開發(fā)和接入成本。

截止到2019年12月，快應(yīng)用月活用戶已突破3億，與2018年12月相比實現(xiàn)了接近兩倍的增長。每日用戶人均打開次數(shù)從之前的2次增長至4次。除華為、小米、OPPO、vivo等，中國移動和海信等巨頭均為快應(yīng)用的成員單位。

對于到來的萬物互聯(lián)時代，萬咖壹聯(lián)加大了研發(fā)投入，提前布局5G創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，投入的研發(fā)費用4542萬元，同比增長72.4%。構(gòu)建快應(yīng)用PaaS平臺，以支撐我們將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至IOT等更多的領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，隨著5G網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的普及，未來快應(yīng)用將成為新一代物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用生態(tài)，在物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備上誕生直接運行整個物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備操作的新生態(tài)應(yīng)用。同時快游戲隨著效率的提升，也將成為新一代游戲生態(tài)。

上述資深人士稱，當(dāng)前股市震蕩，投資者避險情緒嚴(yán)重，公司股價承壓，對于萬咖壹聯(lián)這樣的公司也可能存在市場投資者錯殺的可能。

另外，從公司股東結(jié)構(gòu)看，公司的前5大股東持股數(shù)量占據(jù)53.56%，長期以來萬咖壹聯(lián)的交易量及活躍度較低，或與股東結(jié)構(gòu)固化有關(guān)系。從長遠(yuǎn)的眼光來看，隨著公司治理的加強，股東結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，交易量的上升，公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，公司股價或有大幅攀升的可能。