“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼。”—巴菲特

　　如今的新三板，似乎尸橫遍野，遍地哀嚎。全是恐懼的味道，投資機(jī)構(gòu)不來(lái)了，做市商撤退了，連做掛牌的人員也在大規(guī)模轉(zhuǎn)行。新三板的路到盡頭了?

　　然而，事實(shí)并不是這樣。

　　近幾個(gè)月，央媽、發(fā)改委、各界大佬們紛紛發(fā)聲，如何降杠桿，如何深化改革......，圍繞著中小企業(yè)金融服務(wù)、資本市場(chǎng)改革等方面，新三板也被頻頻提及。

　　在央媽的眼中，新三板是緩解中小企業(yè)融資難的重要平臺(tái);

　　在發(fā)改委的眼中，新三板是降杠桿重要的一環(huán);

　　在黃奇帆的眼中，新三板是獨(dú)角獸的培育場(chǎng)所;

　　在前證監(jiān)會(huì)主席肖鋼的眼中，新三板是彌補(bǔ)滬深交易所短不足的市場(chǎng);

　　在遠(yuǎn)東控股創(chuàng)始人蔣錫培的眼中，新三板同A股市場(chǎng)一樣，這里有代表著中國(guó)最具活力和有潛力的企業(yè)。

　　助融資，降杠桿，還是優(yōu)秀企業(yè)的孵化器。這樣的新三板，你還敢說(shuō)不重要?

　　1助融資

　　6月25日，央媽、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委和財(cái)政部等五部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》。

　　里面明確提到： 持續(xù)深化新三板分層、交易制度改革，完善差異化的發(fā)行、信息披露等制度，提升新三板市場(chǎng)功能。推動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新三板。

　　這還是官方文件第一次明確提出公募入市的改革措施。

　　中小企業(yè)融資難，融資貴是一直存在的難題，央媽沒(méi)有忘記，新三板是中小微企業(yè)重要的直接融資平臺(tái)。

　　新三板設(shè)立以來(lái)，股權(quán)融資金額已接近5000億元，扶持中小微企業(yè)融資、發(fā)展，功不可沒(méi)。

　　2017年，新三板非金融企業(yè)融資1233.66億元，占全社會(huì)非金融企業(yè)股票融資比重為14.09%，同比提高4.25%。

　　小編認(rèn)為，盡管市場(chǎng)遭遇困境，但未來(lái)，在承載中小微企業(yè)的直接融資方面，新三板還應(yīng)發(fā)揮不可替代的作用。

　　2降杠桿

　　8月3日，發(fā)改委聯(lián)合央行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、國(guó)資委印發(fā)了《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)》，再次提及新三板改革問(wèn)題。

　　《要點(diǎn)》中明確提到： 要“積極發(fā)展股權(quán)融資，加強(qiáng)主板、中小板和新三板等不同市場(chǎng)間的有機(jī)聯(lián)系。穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行制度改革，深化創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)”。

　　降杠桿勢(shì)在必行，推進(jìn)企業(yè)降杠桿，自然是要推動(dòng)企業(yè)直接融資的發(fā)展。

　　新三板擴(kuò)容以來(lái)，股權(quán)融資金額近5000億元，可以說(shuō)，已經(jīng)為中小微企業(yè)降杠桿率作出了巨大貢獻(xiàn)。

　　2017年，新三板非金融類企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率47.84%，同比下降0.19個(gè)百分點(diǎn)，其中傳統(tǒng)行業(yè)同比下降0.87個(gè)百分點(diǎn)。

　　你可要知道，這是1萬(wàn)多家企業(yè)的市場(chǎng)。這么多中小企業(yè)負(fù)債率降低，對(duì)整體降低杠桿工作的作用不言而喻。

　　況且，A股市場(chǎng)目前只接納大規(guī)模企業(yè)，作為承載中小微企業(yè)的直接融資的市場(chǎng)，推進(jìn)中小微企業(yè)降杠桿，只能是新三板。

　　3優(yōu)秀企業(yè)的孵化器

　　8月12日，在證券時(shí)報(bào)舉辦的“第12屆中國(guó)上市公司價(jià)值論壇”上，原重慶市長(zhǎng)、第十二屆全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員黃奇帆表示： 如果一家企業(yè)已在境外上市多年，已處成熟階段，未來(lái)只能靠規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這樣的企業(yè)以CDR方式高價(jià)回歸A股，基本就是“圈錢”，只會(huì)給投資者帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)。 事實(shí)上，我國(guó)新三板企業(yè)中有一些極具潛質(zhì)可能發(fā)展成為“獨(dú)角獸”的公司，只要VC、PE發(fā)展得好，就一定能把它們挖掘出來(lái)。

　　想來(lái)也是，哪只獨(dú)角獸不是從小到大成長(zhǎng)起來(lái)的?

　　其實(shí)，新三板從不缺乏好公司，典型的如神州優(yōu)車、君實(shí)生物、美暢新材等。

　　其中的美暢新材，2018年9月10日掛牌新三板，2016年與2017年公司的毛利率分別為70.25%、71.12%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司岱勒新材(300700)的45.56%、48.57%。

　　更讓人意外的事，10月11日，美暢新材(872859)發(fā)布了上市輔導(dǎo)備案的提示性公告。

　　也就是說(shuō)掛牌新三板不到一個(gè)月的美暢新材，即將沖擊IPO。(可以參考之前的文章“掛牌新三板不到一個(gè)月的美暢新材，擬首次公開發(fā)行A股并上市”)

　　融得了資、降得了杠桿、培育得了獨(dú)角獸。也只有這樣的新三板，才能真正承載起1萬(wàn)多家中小企業(yè)的夢(mèng)想與未來(lái);也只有這樣的新三板，才能成為中國(guó)價(jià)值投資的最后一塊洼地;也只有這樣的新三板，才能孕育出更多的千萬(wàn)富翁。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：三板那些事/作者：劉志強(qiáng)）